10月22日，A股放量调整 ，三大指数集体收跌
，但银行股再度成为资金的“避风港”——工商银行、建设银行盘中股价双双创历史新高。

　　截至当日收盘，工商银行收涨1.66%报8.59元 ，盘中比较高 触及8.65元；建设银行收涨1.48%报11.66元
，盘中比较高 触及11.74元 。

　　不过，银行板块并未全面普涨
。Wind数据显示 ，当日银行指数收跌0.26%，板块内42只成分股中仅7只收涨
，超过八成收跌。其中，国有大行中的农业银行 、中国银行
、交通银行收盘表现分别为 ，涨1.51%、跌0.28%和跌0.48%；渝农商行 、兴业银行
、上海银行、江苏银行的涨幅均不足1% 。

　　三条线索提供支撑

　　其实
，9月以来，银行板块已陆续有个股走出强势走势 ，“新高群 ”从大行扩散至优质区域行 、股份行
。Wind数据显示
，除了工商银行和建设银行，中国银行、交通银行
、中信银行、杭州银行 、长沙银行
、江苏银行、成都银行 、南京银行和青岛银行的股价在统计期内先后创出历史新高。

　　对此 ，有分析人士指出
，本轮银行股行情，红利逻辑是重要底色 。截至近来  ，21家A股上市银行已披露中期分红方案
，拟派息合计超2600亿元；42家上市银行中27家股息率超3%。

　　不仅如此 ，中信建投证券研报显示，9月以来市场风格逐步由科技成长向红利防御倾斜
，“十一
”假期后首周红利指数上涨2.00%，而科创100单周下跌5.73% ，“权重撑面子、成长丢里子”的格局鲜明
。

　　诺德基金认为
，红利走强的支撑，或可从利率 、资金
、制度三条线索来理解。其一 ，“资产荒 ”背景下
，稳定现金分红的稀缺性明显上升 。其二，以保险资金为代表的机构投资者 ，在负债成本约束下
，有较强动力增配高股息资产以期在一定程度上稳定收益来源
。这类“长钱
”对红利资产的配置或更具持续性。其三，近年来的政策导向持续推动分红走向常态化、节奏化 、可预期化 。制度完善的另一面 ，是红利“版图”的扩张 —— 回看每一轮红利行情
，银行
、能源、运营商 、水电、核电
、高速、港口 、铁路乃至环保
、出版等方向，都曾在不同阶段被市场以 “红利视角 ”重新认识 ，可投标的随之丰富
。

　　银河证券也表示，部分国有大型银行及农商行实施中期分红
，进一步凸显银行股的红利价值，有助于提升配置需求。在长期低利率和资产荒逻辑没有发生根本变化的情况下 ，银行股股息率相对于固收类资产仍具备一定性价比
，对以险资为代表的长线资金具有吸引力 。

　　红利资产还能配置吗？

　　展望后市，博时基金认为 ，后续市场仍可能维持弱势震荡
，配置上宜采取均衡策略，将红利资产作为底仓以对冲波动 ，同时关注业绩能够得到验证的投资方向
。

　　长江证券戴清团队指出
，红利指数股息率与中债收益率差值虽有收窄、极端低估窗口已经关闭，但红利相对成长的赔率仍处于17.2%的偏低分位 ，布局窗口尚在。

　　中金公司表示
，与2022至2024年上半年的整体性行情不同，本轮红利行情更多呈现阶段性 、结构性特征 ，全面占优的条件并未完全重现 。

　　具体到银行板块，银河证券认为
，中期分红和被动资金流入将继续支撑银行股配置需求，但信贷需求仍偏弱 ，负债成本和信用成本仍是影响后续业绩的关键变量
。该机构继续看好银行板块的红利防御配置价值
，推荐工商银行
、农业银行、建设银行 、招商银行
、南京银行、杭州银行和渝农商行。

　　太平洋证券将投资方向分为三类：资本补充落地 、分红提升的国有大型银行；扩表积极
、资产质量稳健的区域城商行；息差企稳、风险加速出清的股份行 。

　　华创证券则建议关注国有大型银行及龙头银行的底仓价值，同时筛选息差企稳 、财富管理业务具备弹性、信用成本下降的股份行和城商行。该机构点名关注招商银行
、中信银行、平安银行 、宁波银行
、江苏银行、南京银行 、常熟银行 ，以及成都银行
、重庆银行、青岛银行和渝农商行
。

　　东吴证券认为资源品费用 中枢上移正在重建资源型红利的相对盈利优势，其是三类红利中唯一攻守兼备的品种 ，相比之下
，国有大行股息率已收窄至3.5%左右，稳定型红利的安全边际明显变薄。

　　中金公司表示 ，高股息特征正向计算机等科技行业及成熟制造业龙头延伸
，泛消费红利仍是优质高股息资产的重要来源 。

　　澎湃新闻记者 姚榕琰