近期 ，玻璃期货费用 持续下行
，现货费用 同步走弱，创11年来新低。据期货日报记者了解 ，当前煤炭和石油焦企业每生产一吨玻璃
，账面就亏损约170元，多家企业利润大幅下滑 ，甚至陷入亏损状态，存货减值压力凸显 。

　　按照以往周期规律
，持续亏损会带动产线集中冷修，但近来 不少企业宁愿亏损生产 ，也不愿按下冷修开关
。

　　采访中
，记者了解到，企业亏损生产的原因是浮法玻璃窑炉自带一道“刚性枷锁 ”——生产线并非想停就能停。

　　“普通工厂订单不足可以停车检修 ，但玻璃窑炉截然不同 。
”业内人士表示
，玻璃窑炉一旦熄火，炉内的高温玻璃溶液数小时就会凝固成硬块 ，堵死炉膛
。凝固的玻璃溶液无法二次熔化
，只能人工清理，极易损伤价值不菲的耐火砖。窑炉一旦损毁 ，修复成本动辄上千万元
，很多时候维修费几乎能抵得上新建一条产线 。即便窑体保住，重新烘窑点火也要近两个月 ，其间只耗燃料不出产品，纯消耗现金流。面对高昂的停车成本
，许多企业只能硬扛
。

　　“当前玻璃社会库存没有大幅累积，亏损出货至少能够持续换回现金流。费用 长期下跌后 ，不少企业还在博弈行情拐点
，不愿在费用 底部主动让出市场份额 。”中信建投期货能化高级分析师胡鹏说
。

　　“其实，行业已经完成一轮产能收缩 ，部分低效主体率先被出清。 ”安徽某玻璃企业相关人士介绍
，全行业日熔量比较高 超17万吨，近来 回落至14万吨 ，累计缩减约3万吨
，一批资金实力弱 、抗风险能力差的小企业已经出局，留存下来的企业家底更厚 ，2021至2024年行业盈利较好
，前期积累充足，现阶段亏损幅度尚在承受范围 ，因此选取 继续生产 。

　　“现在谁都不愿主动让出市场份额，企业进入比拼现金流阶段
，看谁能撑到最后
。
”河北望美集团期货部相关负责人霍东凯认为，这是典型的“囚徒困境”：一旦自家率先冷修 ，腾出来的市场份额很快会被同行承接。所有人都在观望
，等待对手先扛不住 。煤制气产线成本优势突出，现金流稳定 ，拉长了本轮玻璃费用 的磨底周期
。

　　在上述企业人士看来
，玻璃行业新一轮产能集中出清窗口即将到来。11月
、12 月和明年1月，行业或迎来一波冷修高峰 。

　　“一方面 ，终端需求步入传统淡季
，订单持续走弱；另一方面，11月15日采暖季开启 ，天然气涨价抬升能源成本
，利润空间进一步被压缩
。 ”上述人士表示，需求走弱叠加成本抬升 ，高成本产线现金流压力将快速放大，陆续会有产线选取 冷修
，推动市场供需再平衡。

　　业内人士提醒，行业存在冷修预期 ，不等于行情拐点即刻到来 。近来 玻璃期货费用 不断创新低
，已经计价了需求偏弱、产能出清节奏缓慢的悲观预期。企业前期的利润储备只能拉长磨底周期，难以扭转需求偏弱的大背景
。对产业从业者和交易者来说 ，要摒弃“低价即底部”的想法
，后续盘面波动或加剧，市场将围绕冷修落地节奏展开新一轮博弈。

（文章来源：期货日报）